지금 S&P500 VIX지표가 10%가 넘게 올라가면서 불안해하는 분들이 계실지 모르겠습니다. 주식시장 하나만 보거나, 당장의 주식움직임만 보고 혼란에 빠지면 안됩니다. 어차피 지난주부터 역대 2번째로 큰 은행이 하루도 안되어 청산되버리는 엄청난 상황의 여파가 며칠 지나지도 않았는데 사라질 리 없는거죠.

이번 SVB파산으로 인해 발생한 결정적인 변화는 기대인플레이션에 있다고 봅니다. 1월달 세금환급등의 명분으로 유동성이 풀어져서 인플레이션이 다시한번 기승을 부리려는 상황에서 상승한 시장금리가 시스템리스크를 건드리게 되었습니다.

이제부터 정부가 이번 리스크를 핑계삼아 계속 직간접적으로 돈을 풀려는 시도가 나오게 된다면 인플레이션은 다시한번 점프업하면서 스태그플레이션의 가능성을 높이게 될것이고, 그런 돈풀기 시도가 자의든 타의든 좌절된다면 경기침체가 가속화되면서 인플레이션은 생각보다 빠르게 싹이 밟히게 될것입니다.

지금 국면에서 이런 기대인플레이션의 변동보다 더 중요하고 근본적인 변동은 존재하지 않는다고 봅니다.

그렇게 기대인플레이션의 추세를 확인할 수 있는 가장 손쉬운 지표는 다름아닌 유가입니다. 오늘 WTI유가가 드디어 박스권 하단인 70불선까지 내려와있는데, 앞으로 어떻게 될 것인지 가장 관심이 가는 지표가 될것이라 봅니다. 매크로에 관심이 있으신 분들이라면 이제부터는 유가 추세를 꼭 관심있게 지켜보는 걸 권합니다.