현재 미국채에 롱포지션을 가지고 있는 분들이 꽤 있습니다. 물론 저 포함해서,,, 그런데 지금 상황에서 너무 성급하게 들어가는 건 리스크가 있을거 같아 글을 써봅니다. 현 시점에서 미국채, 특히 장기물에 투자를 하는 사람들이 기대하고 있는 시나리오는 두가지입니다. 인플레이션이 빠르게 정상화되고 경제상황이 지금보다 좋아진다면 연준이 기준금리를 내릴 것이다. 당연히 미국 국채의 금리도 예전처럼 정상황 될 것이다. 인플레이션이 잡히지 …
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경제위기의 진행
2007년 서브프라임 모기지가 터져나가기 시작하면 일어났던 일련의 사건들을 연대기순으로 정리해보면 이렇습니다. 1월3일 owing mortgage solution 파산신청(메릴린치 증권화 사업에 모기지대출 공급업체)2월8일 HSBC 모기지투자 손실 대비 106억달러 대손충당금 발표3월7일 밴 버냉키, 서브프라임 대출문제는 진정될 것이라 발표4월 new century financial 파산(서브프라임 대출 전문업체 중 최대규모 업체)5월 스위스 UBS은행 모기지관련 헤지펀드사업 청산6월 22일 베어스턴스가 MBS로 손실을 본 두 펀드사업에 …
양치기 연준의 최후
오늘(2022년12월16일) 아침 삼프로tv 이선엽부장의 방송 중 캡쳐한 영상입니다. 앞으로의 주식시장전망같은 의미없는 내용보다 훨씬 중요한 이야기를 하고 있는데, 그러한 주제를 상징하는 그래프인것 같습니다. 그래프가 보여주고 있는 연준의 기준금리 로드맵과 시장 예상치의 괴리가 최근 급격하게 벌어지고 있습니다. 연준은 올해 내내 너무 자주 말을 바꿔왔고, 최근의 파월 인터뷰나 FOMC 점도표는 그 거짓말의 정도가 너무 노골적인 나머지 이제는 시장이 …
현대통화이론(MMT)의 재조명
https://youtu.be/mrz7z3-SMio 내용요약 1. 인플레이션은 화폐적 현상인가? 2008년 금융위기 이후 연준은 양적완화를 통해 어마어마한 돈을 풀었다. 통화주의자들은 “인플레이션은 화폐적 현상”이라며 이러한 양적완화가 어마어마한 인플레이션을 일으킬 것이라 주장했으나, 10년이 넘게 디플레이션의 공포가 휩쓸었지 인플레이션은 전혀 일어나지 않았다. 통화주의자의 주장, 인플레이션은 화폐적 현상이라는 게 과연 타당한 주장인가? 2 왜 코로나 판데믹 이후에는 과거와 달리 인플레이션이 나왔는가? MMT론자들은 화폐의 …
환율이 미국채 금리를 움직이는 국면
불과 한달 절까지만 해도 연준의 무지막지한 기준금리인상 추세에 짓뭉개진 국채시장이 강달러를 부추기고, 이런 강달러 추세에 대한 시장의 공포는 급기야 영국발 시스템 붕괴의 징조까지 보여주었습니다. 딱, 그 시점까지는 미국채 금리가 환율, 특히 달러 인덱스를 결정하던 국면이었습니다. 그런데, 지금은 정반대의 국면에 들어선게 아닌가 합니다. 미국채 장기물금리를 보면 확실히 그렇습니다. 물가가 생각만큼 빠르게 내려가는 것도 아니고, 고용상황은 오히려 …
오늘 원유가격 하락은 의미가 있을것 같습니다
물론 생초짜 비전문가의 100% 느낌에 불과하고, 제가 한 말에 일말의 책임도 질 생각은 없습니다. ^^; 그런데, 통상적으로 유가를 결정하는 중요한 두 요소인 수급과 달러가치가 모두 유가 상승쪽을 가르키고 있는데도 꽤 큰 폭으로 유가가 떨어지고 있습니다. 미국내 원유재고(oil inventory)가 감소했다는 뉴스가 버젓이 떴는데도 유가가 떨어집니다.달러인덱스가 계속 흐르고 있는데도 유가가 떨어집니다.사우디가 증산할거라는 루머에는 드립다 하락으로 반응했는데, 그 …
생각의 연장
요즘 미국 빅테크 기업들이 대규모로 감원을 하고 있습니다. 그래서 경기침체 전망에 연준 피봇을 기대하며 주가가 오르다 연준인사들의 매파성 발언이 연이으며 다시 주가가 떨어지고 있습니다. 이런 사실들에서 어디까지 생각이 이어지는지 연습을 해봅니다. 빅테크 기업들이 해고를 한다고? 경기침체가 오겠군. 빅테크 기업들이 그렇게 해고를 하기 시작했다는데 고용지표는 여전히 좋다? 빅테크가 안좋은만큼 고용을 늘리고 사정이 괜찮은 곳이 있다는 뜻이니 …
이제는 인플레이션에서 관심을 돌릴 때
https://youtu.be/ew064qKiG_c 오늘 아침 삼프로tv에 출연한 강영현 이사 방송내용입니다. 평소 강영현 이사의 영상들은 모든 자산에 숏 포지션으로 점철되있는 닥터 둠 같은 이미지가 있는데, 이번 영상은 FOMC 회의 이후에 우리가 주목해야 하는 이벤트나 이슈가 무엇이 있는지, 지금 시장에서 주목해야 하는 변화가 무엇인지에 대해 상당히 깔끔하게 정리해주고 있습니다. 영상에서 무엇보다 중요한 대목은 제목과 같이 이제는 우리가 인플레이션에 더이상 …
starving the beast(괴물 굶겨죽이기)
괴물 굶겨죽이기라는 게 무슨 게임이름이 아니고, 레이건 정부 때부터 미국 공화당이 견지하고 있는 정책기조를 일컫는 단어입니다. 일단 조세감면을 대대적으로 실시합니다. 그러면 세수가 줄겠죠. 그럼 재정위기상황을 대대적으로 부각하면서 정부지출을 줄이고, 특히 복지제도를 축소해서 작은 정부로 만들어서 정부라는 괴물이 국민을 간섭하고 탄압하지 못하도록 힘을 빼놓자는 겁니다. 실제로 레이건 정부도 스스로 이름붙였듯 괴물 굶겨죽이기를 착실히 실천했습니다. 그런데, 현실은 …
저는 약달러로 전환되는 순간이 더 불안합니다
강달러 상황에서야 미국의 인플레이션 압력이 저절로 줄어듭니다. 석유값도 떨어지고, 각종 원자재 가격도 떨어지거나 안정되겠죠. 채권쪽도 강달러 덕분에 한시름 덜어도 되는건 마찬가지입니다. 환율방어를 해야 하는 나라들에서 장기물 미국채를 팔아야 하는 수급문제가 있지만, 그거야 큰 문제가 아니고, 일단 달러화가 계속 강세가 되니 달러표시 미국채들도 이런 금리인상 사이클에서 가치가 유지가 되고 있는 측면을 생각해봐야 합니다. 그런데, 갑자기 강달러가 …
수면제의 까리한 시선 