영상 전체 내용도 시간 나면 들어볼만한 내용이지만, 20분17초 쯤에서 하워드 막스가 “투자를 할 때 매크로 예측에 의존할 때 벌어지는 일”에 대해 언급하고 있는데 생각해볼 부분이라 요약해봅니다.

1. 매크로 기반 투자결정은 과거의 패턴과 정보에 기반하는 예측행위다. 언제나 새로운 일이 발생하는 상황에서 빈번하게 틀릴 수 밖에 없다.
2. 설령 예측에 성공하더라도 “모든 사람들이 예측한 미래”를 가지고 초과수익을 낼 수는 없다. 많은 사람들이 과거에 기반해 내리는 예측이 틀렸고 나를 포함한 소수만 예측에 성공해야 돈을 벌 수 있다.
3. 힐러리와 트럼프의 대선에서 대부분 힐러리가 당선할거라 예측했고, 만약 트럼프가 당선하면 주식시장이 폭락할 거라 봤다. 시장의 이런 예측은 둘 모두 틀렸었다. 이벤트도 틀리고, 이벤트에 뒤이은 결과 또한 틀렸다. 금리예측도 마찬가지다.
4. 마찬가지로 2022년에 기준금리가 20개월동안 전혀 내리지 않을거라 생각한 사람은 아무도 없었다. 그런데, 만약 이걸 예측하는데 성공한 사람이 있었다면 그 사람은 틀림없이 돈을 벌지 못했을 것이다. 기준금리를 전혀 내리지 않았으므로 주식이 하락할거라 예견했을 것이기 때문이다. 현실은 금리도 내리지 않아고 주식은 크게 상승했다. 결과론적으로는 금리가 내릴거라 잘못 예측한 사람들이 주식을 사서 돈을 더 벌었을 것이다.
5. “A이면 B이다”와 같이 무슨 공식이 있는것처럼 주장하는 사람들의 말을 듣지 말라. 금리가 내려가면 나스닥이 올라갈거다 라는 식의 공식은 존재하지 않는다.
6. 돈과 지능은 연관성이 없다. 돈이 많거나 투자에 성공해서 돈을 많이 벌었다는 사실이 그 사람이 똑똑하다는 걸 입증하거나 그 사람의 예측이 신빙성이 있다는 걸 의미하지는 않는다.
7. 리스크를 떠안는 투자는 수익만 늘어나는 게 아니라 감당해야 하는 손실도 같이 늘어나게 된다. 하이 리스크 하이 리턴에 하이 로스까지 합쳐서 생각해야 한다. 초과수익을 내기 위해서는 단순한 리스크가 아니라 인과를 알 수 없는 비체계적인 위험까지도 떠안아야 한다.

우리가 매크로 정보들에 의존해 투자를 할 때 자칫 착각하기 쉬운 것이 과거의 패턴이 이번에도 “어느 정도는” 그대로 반복될거라는 기대를 갖게 된다는 점입니다. 실제로는 위에서도 언급했듯 이벤트도 예측이 쉽지 않고 이벤트로 인해 나오는 결과 또한 전혀 동떨어져 나오게 되기 때문에 수학 공식을 풀듯 ”A이면 B이다” 같은 식으로는 절대로 돈을 벌 수 없습니다.

매크로를 통해 돈을 벌기 위해서, 시장에서 초과수익을 꾸준히 내기 위해서는 많은 사람들이 잘못 생각하고 있는데 내가 그걸 깨닫고 다르게 행동하는 소수가 되어야 합니다. 매크로 투자나 보통의 주식투자나 기본 원리는 전혀 다를게 없다는 겁니다. 심지어는, 그렇게 내가 올바른 답을 맞춘 소수에 속했다 하더라도, 100% 확실하게 돈을 벌 수 있는게 아닙니다. 기본적으로 투자는 항상 실패를 동반한다는 사실을 받아들이고 꾸준히 노력해야 합니다.