https://youtu.be/KhaxrScxFgo 유투브 삼프로tv 5월22일 중소기업중앙회 성상현과장 영상 영상내용 요약 현재 주식시장이 상승하며 선반영하고 있는 것들 : 인플레이션이 제어될 것, 연준이 조만간 완화적일 것, 경기침체 없이 회복국면으로 진입할 것,,, 너무 많은 것들을 선반영하고 있다. 반면 미국채 장기물 금리가 여전히 단기물 대비 낮은데 채권시장이 선반영하고 있는 것들 : 인플레이션이 안오니까 채권을 산다? 그게 아니다. 인플레이션이 올 수 …
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미국 장기국채가 여전히 과대평가 되었다(feat 이선철)
https://youtu.be/zaX9QnSQC2s 유투브 채널 매크로 투데이 2023년 5월25일 영상 내용요약 2022년 9%를 넘나들던 인플레이션 대비 연준의 기준금리는 5%대에 불과하며, 현재도 여전히 마이너스 실질금리 상태이다. 제대로 된 긴축이 아니다. 볼커 때처럼 충격적인 고금리정책으로 확실한 긴축을 선택하지 못하는 이유는 현재 미국의 정부부채가 너무 많기 때문이다. 아서 번즈가 의장을 하던 때에는 전형적인 스태그플레이션 국면이었다. 제대로 된 긴축을 볼커가 하기 …
마크 파버의 “내일의 금맥” 중에
동아시아 외환위기가 터지 기 전, 아시아 국가들의 경상수지가 악화되고, 과잉설비와 투자가 문제되기 시작한 건 1990년부터였다고 합니다. 그런 거품이 실제로 90년대 초반에는 꺼질 수도 있었는데, 이게 꺼지지 않고 훨씬 더 키우게 된 계기가 94년 멕시코의 외환위기였습니다. “멕시코는 포트폴리오투자에 지나치게 의존했기 때문에 외환위기에 빠졌다. 하지만, 동아시아 국가들은 직접투자가 대부분이기 때문에 안전하다” 라는 신화가 그 때 만들어지기 시작하면서 …
기준금리 인하는 실업율이 낮을 때 시작된다
https://youtu.be/fkoODfkerFk?t=732 2023년5월15일 한경tv 유투브 경제 인사이트 채널, 문홍철 파트장 영상 영상 12분12초부터 재생이 되도록 설정했는데, 해당 영상에서 가장 중요한 내용이라고 생각했습니다. 사람들은 보통 펀더멘털 지표, 즉 실업율이 상당히 올라가야 연준이 통화긴축을 멈추고 기준금리를 내리게 된다고 생각합니다. 하지만, 역사상 실업율이 상당히 올라간 다음에 기준금리를 내린 적은 별로 없었습니다. 연준을 비롯한 중앙은행이 기준금리를 결정하는 요소가 의외로 경제펀더멘털인 …
미국의 인플레이션, 기준금리, 경제
우리가 우리나라가 아닌 미국의 금리나 경제지표들을 관심가지고 지켜보는 이유는 미국주식에 투자를 하고 있기 때문이 아닙니다(현재 미국주식에 투자하지 않고 있습니다). 미국의 경제상황에 우리나라의 경제와 갖가지 투자상품들이 종속되어 움직이기 때문입니다. 그런 미국의 현재 경제상황은 “인플레이션”이라는 단어 하나로 상징될 수 있습니다. 인플레이션이 쉽게 떨어지지 않고 있습니다. 그런데, 경기가 활황이라서 인플레이션이 온게 아닙니다. ISM제조업지수는 처참하기 이를데 없습니다. 많은 긍정론자들이 …
BTFP는 유사양적완화가 아니다. – 연준은 유동성을 착실히 줄여나가는 중
최근 SVB사태 이후 연준이 돈을 풀었습니다. 사건이 일어난 3월 중순부터 BTFP(Bank Term Funding Program)을 통해서 은행들에게 엄청난 돈을 풀었기 때문에 이것이 양적완화냐 아니냐로 논란이 많았습니다. 양적완화는 아니어도 이와 유사한 효과를 일으킬 수 있으니 “유사양적완화”라고는 할 수 있지 않겠느냐는 의견이 많았죠. 이제는 이것이 양적완화의 효과가 있느냐 없느냐에 대해 결론이 난것 같습니다. 아래의 그래프는 2023년 3월까지 미국 …
투자철학의 중요성
https://youtu.be/z8csp28xCgc 2023년4월4일 월가아재 유투브 - 시황분석 영상에서 최대의 효용을 누리기 위해서 할 일 우연히 듣게 된 유투브 영상인데 내용이 좋아서 다시 복습도 해볼 겸 간단히 내용을 요약해보겠습니다. SVB사태 이후 7,8,9주차 정리 뱅크런 사태는 금융위기와 본질적으로 다르고 금융시스템의 도미노현상을 없을 것 이미 정부와 연준은 단기적으로 유동성을 뿌리고 있다(예금자 보호, Discount Window, BTFP 등) 연준은 단기적으로 유동성을 …
왜 유가가 다시 80불 아래로 떨어졌는가
2023년4월20일 11시 현재 WTI유가 및 주요지표 현황 https://ultrasoundonline.blog/2023/04/03/opec의-추가감산과-유가-상승/ 사우디를 주축으로 OPEC plus 회원국이 감산을 발표한 다음날인 4월 3일 유가가 80달러를 넘기며 한동안 상승하기 시작하는 듯 했던 때에 제가 썼던 블로그 글입니다. 보름이 조금 더 지난 4월 20일 현재 유가는 다시 80달러 밑으로 떨어지고 있으며, 달러인덱스나 미국채금리 등 매크로 지표에는 별다른 변화가 없습니다. 이게 의미하는 바는 …
하워드 막스 메모(2023년4월17일)
믿고 보는 하워드 막스의 투자메모가 나왔습니다. 영어로 되어있는 원문 pdf는 오크트리 캐피탈 홈페이지에서 다운로드받을 수 있습니다. https://www.oaktreecapital.com/insights/memo-podcast/lessons-from-silicon-valley-bank 내용이 좀 길고 영어로 되어 있어 요약본이 필요하신 분들을 위해 제가 간단히 요약해보겠습니다. 논조가 좀 무섭습니다. SVB 파산은 특수한 경우였다 SVB는 예금을 너무 많이 받아 대출수요를 상쇄하지 못함. 결국 남아도는 자산을 투자에 썼는데, 총자산의 절반을 써버림(다른 은행은 평균 …
미국채 장기물에 투자할 때 주의사항
며칠 전 장 보뱅과 래리 서머스의 상반된 의견에 대해 기사들을 인용해서 소개해봤습니다. 이 두가지 상반된 의견을 확인하고 어느쪽으로 시장이 흘러가는지를 살펴봐야 하는 이유는 당연히 흐름에 따라 투자해야 할 자산군이 완전히 달라지기 때문입니다. 단순히 TIPS냐 장기물 미국채냐의 문제가 아니라 주식비중을 어느정도로 해야 할지, 어떤 섹터의 주식을 주력으로 들고 가야하는지에 대한 판단이 모두 다 달라지는 문제입니다. 저도 …
수면제의 까리한 시선 